Christopher Davis: El Regreso a la Normalidad en Wall Street

Christopher Davis, heredero de una tradición financiera de renombre, ha atravesado 14 años de desafíos mientras los préstamos sin riesgo afectaban las acciones de valor. Ahora, con el retorno del costo del dinero, Davis aprovecha lo que él llama «un regreso a la normalidad».

Lecciones Aprendidas y Grandes Éxitos

En la oficina de Davis en la Quinta Avenida de Manhattan, un «Muro de los Errores» exhibe 23 certificados de acciones enmarcados, cada uno con descripciones breves de las lecciones aprendidas. Estos representan los errores de inversión más grandes de Davis Advisors, la empresa familiar que Christopher asumió en 1998. Entre los certificados se encuentran Google Inc. y Waste Management, ilustrando decisiones que Davis considera valiosas lecciones para evitar futuros errores.

A pesar de estos errores, Davis tiene mucho de qué estar orgulloso. Su emblemático New York Venture Fund, con activos de 6.200 millones de dólares, logró un rendimiento del 30% el año pasado, superando al índice S&P 500, que obtuvo un 26%. Desde su creación en 1969, el fondo ha tenido una rentabilidad media anualizada del 11,4%, comparado con el 10,2% del S&P 500.

Desafíos y Adaptación en un Entorno de Tasas de Interés Bajas

Entre 2008 y 2022, las tasas de interés cercanas a cero fueron una prueba de humildad para los inversores en valor, como Davis, que no se dejaron deslumbrar por las grandes acciones tecnológicas. Las acciones infravaloradas permanecieron así, y los clientes abandonaron el fondo, reduciendo sus activos en un 88%. A pesar de esto, Davis se mantuvo firme en su enfoque, afirmando que la diferencia entre convicción y terquedad es una línea delicada.

Un Legado de Excelencia en Wall Street

Con una historia impresionante en Wall Street, el abuelo de Davis, Shelby Cullom Davis, comenzó a invertir con 50.000 dólares en 1947 y los convirtió en 900 millones de dólares. Su padre, Shelby M.C. Davis, también dejó una marca notable, llevando el New York Venture Fund a superar el mercado 16 veces en 20 años.

Christopher Davis, con su aspecto de profesor de filosofía y una oficina desordenada, dirige una empresa propiedad de los empleados, con una participación personal del 30%. Aunque no es multimillonario, Davis ha seguido la estrategia de inversión tradicional de su familia, similar a la de Warren Buffett: pagar precios razonables por empresas de calidad con liderazgo disciplinado y dejarlas crecer.

Estrategia de Inversión y Éxitos Recientes

Davis y su equipo evalúan cuidadosamente el rendimiento de las ganancias del propietario y las oportunidades de reinversión de las empresas antes de realizar compras. Este enfoque meticuloso ha llevado al Venture Fund a mantener una fuerte ponderación en empresas financieras como Berkshire Hathaway, Capital One y Bank of New York Mellon, incluso cuando sufrían por la política monetaria relajada de la Reserva Federal.

El momento decisivo para Davis llegó el 16 de marzo de 2022, cuando la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés. Este cambio marcó un «regreso a la normalidad» y una gran oportunidad para Davis.

Apuestas Claves y Rendimientos Destacados

Meta se convirtió en la mayor posición del Venture Fund, representando el 8,5%. Davis Advisors aprovechó una caída del 76% en las acciones de Meta en 2022, comprando casi 125 millones de acciones a un precio promedio de alrededor de 113 dólares cada una. Actualmente, las acciones rondan los 500 dólares, logrando un retorno del 194% en 2023.

El sector financiero también contribuyó significativamente a los rendimientos de Davis en 2023, con Capital One, JPMorgan Chase y Wells Fargo entre sus grandes éxitos. Aunque todavía ama las finanzas, Davis se muestra selectivamente optimista y también tiene grandes participaciones en Amazon, Applied Materials y Viatris.

Mirando al Futuro

Davis confía en que las tasas de interés serán más altas en promedio durante los próximos 15 años en comparación con los últimos 15 años. Para él, la era del dinero gratis ha terminado, y este nuevo entorno representa una oportunidad para reafirmar la estrategia de inversión que ha heredado y perfeccionado.